ベンチャー概論／いま、なぜベンチャーなのか
塩沢由典
（１）いま、なぜベンチャーなのか
１−１．現在／第３次ベンチャー･ブーム
第１次 1970年代前半 清成忠男･中村秀一郎･平尾光司『ベンチャー・ビジネス』1971｡
第２次 1980年代前半
1987年「ニュービジネス協議会」→90年社団法人化
経済学部「企画講座 ベンチャー・ビジネス論」1989年前期。 第３次
バブルの崩壊、経済低迷、アジアの追い上げ→1992年以降
中小企業基本法の改定→弱者救済から新産業創造の担い手へ
宮城県立大学「事業構想学部」（中村秀一郎）
新聞にも「ベンチャー」欄
１−２．ベンチャーってなに？
ベンチャー＝venture (ex: a new business venture) 危険(risk)を伴う事業
高い失敗確率があるが、成功したときには高い収益が期待できる事業
（企業内の新規事業でも、最初からの立ちあげ企業start-up企業でもよい。）
アメリカ合衆国の例
投資先10件(4･5年後)
1~2社(成功＝株価20倍)､2~3社(倒産)､残り(泣かず飛ばず)
ベンチャーに乗り出すにも、投資するにも、(失敗する)倒産の可能性の高いことを覚悟。
@倒産しないよう、手を講ずる。→良いパートナー、ＶＣの経営指導
A倒産しても立ち直れる社会
借金（融資、債務保証）でベンチャーをやってはいけない。／失敗が勲章。
１−３．なぜ、（他ではなく）ベンチャーか
２０世紀は特異な時代
２０世紀＝大企業・巨大組織の時代
19世紀半ば
1860年の米 製造業の平均１社10人程度 200人を超える企業はまれ
『第二の産業分水嶺』（M.ピオリ､C.セーブル)
大企業化は今後進まないばかりか、却って小さな企業の比重が大きくなる。
ＩＴ革命とはなにか
取引費用（売買・条件交渉・計算などにかかる費用）を劇的に減少させる。
→多くが市場取引でより効率的に済ませられる。
R.コース（1991年ノーベル経済学賞） 組織＝取引費用を軽減するため
２１世紀は、「万人起業家時代」（小野暸）？
（２）ベンチャー育成の重要さ
２−１．ベンチャー：経済発展の主要な担い手のひとつ。
シュンペーター
（２０世紀の経済学者として、ケインズより偉大かもしれない。）
『経済発展の理論』（1912:26、岩波文庫、上下）
新結合／イノベーション
@新商品の開発 A新しい生産方法の導入 B新しい販路の開拓
C原材料の新しい供給源の獲得 D新しい組織の実現
現在
National Systems of Innovation Theory モデル
ベンチャー支援は、ＮＳＩの主要な構成項目
２−２．日本における特別な必要／せっぱ詰まった理由
熾烈な国際競争・追い上げ
日本が世界最高の賃金水準の国（日本 29,220ドル/人 1992GNP）
中国・インド・アセアン・４匹の虎（中国380ドル/人、インド310ドル/人）
国際的な競争条件の悪化
国内：富裕化、高賃金、高齢化、挑戦しない気風、生産現場の技能低下、制度疲労
国際：アジア諸国の工業化、技術水準の向上、低賃金（1:70）、生産基地移転
産業転換を計る以外に、長期の展望なし。
大企業の多角化政策の失敗（例：カネボー）
多数の中小企業／各地の地場産業（転換の成功例：燕）
解決策
標準品 インド・中国に対して70倍以上の生産性を達成する。
新技術
インド・中国が追いついてくるまでに、新しい技術・商品に乗り換える。
新製品 新しい市場を開拓する｡豊かな国の有利な点(バーノンのProduct
Cycle論)
これらの担い手がベンチャー・ビジネス（社内・社外）
２−３．期待できる方向
先端技術（後追いでは間に合わない、バイオ・情報より材料が有望か）
サービス（対人サービスでは国際競争圧力が弱い）
新時間産業（楽しみ[会合､旅行､ダンス]、社会貢献、知的活動、創作活動）
この方向にＧＤＰを振り向けることで、経済成長と環境保全とを両立できる。
コンテンツ産業
関西の弱み／強み → 後出
（３）ベンチャー経営の特異性
３−１．３拍子は揃わない。
ベンチャーの３要素 商品、資金、ＢＭ（ビジネス・モデル）
商品 アイデア（@新商品、A技術、B販路） より安く（A技術、C供給源）
資金 自己資金（原資、利益）、他人資金（借り入れ、投資資金）
ＢＭ
真に新しい商品には、新しいＢＭが必要。（D新組織）
ＢＭは、他分野への応用が効く。
なにかを武器に
商品が武器→資金を集める。（通常のベンチャー）
資金が武器→企業を集める。（孫氏の商法）
ＢＭが武器→他分野進出・買収
３−２．資金は、投資で。
新しいＢＭの初期、有望な技術開発・商品開発の初期は、資金収支は赤。
これを借り入れで賄おうとしても、初期を乗り越えられない。
Ｃｆ．投資受け入れは、経営者にとっても有利。（リスク分散、スピード確保）
スピードが大切
商品、ＢＭには、旬がある。旬の内にシェアを獲得しないと、他に追い抜かされる。
しかし、よい商品・よいＢＭには、資金はついてくる。
ある程度のシェアを取ることは、他社（とくに近接大企業）の参入の防止策。
将来は公開・上場
しかし、略奪的上場は望ましくない。
スタート・アップ、未公開期こそ投資が重要
３−３．商品・事業にふさわしいＢＭを
ＢＭとは
特許を取れるものとはかぎらない。
インターネット利用の商品販売の例
ＢＭ 狭い商品分野、強い商品知識・メンテ、メーカーと需要家を直で結ぶ
対メーカー 直接消費者に対面、商品知識をメーカーに、共同開発
対需要家
信頼できるライン・アップ、最新、妥当な価格、迅速
強い商品知識をもった他分野の小会社を買収、新しいＢＭで経営
水平展開
自社のＢＭを明確に自覚すること
それにより、将来像が描ける。
勝ち残れる１・２社に入ること
小売e-shop 傘屋.com
鞄屋.com
卸売り 直接取引が増大、問屋機能の本質を自覚しないと生き残れない。
例： e-trade market の信用問題
（４）ベンチャー支援の特異性
４−１．高リスク・高リターン
日本の支援政策は、ベンチャーの特殊な性格に適応していない。
行政の支援 貸し付け保証（ＶＥＣ）、低利融資（大阪市）など
ＶＣの支援 投資以外に融資も
ベンチャー支援は投資（ないしその類似形態）でなければ、成功しない。
アメリカのＶＢ（10の内､5~6年で2つが成功20倍､3~4は倒産､残りは可・不可なし）
融資では、年利7％、10年で資金２倍。半数が生き残って、ようやく元本維持。
現在の利率（年利4％）では、７割が残らないと資金減少。
行政支援 現行制度は､損失計上を予定していない｡しかし､損失確実(石油公団方式)｡
投資は、創業者にも有利
創業者が投資を嫌い、融資を好む傾向が見られる。
企業支配を嫌う。インフレで借り入れ費用極小。
失敗したときのことを考えていない。
個人的債務保証、倒産後も未払い負債、再起不能。
投資なら、清算して、再出発可能。
創業者や援助者にストック・オプションを
資金提供者だけが有利になるシステムは、問題。
４−２．評価の難しさ
創業支援は競馬と一緒
10の内２つが成功して資金が10年で4倍になれば､他を償却しても年利15％の収益。
いくら目利きでも、確実には予見できない。
評価の精度は上げなければならないが、限度がある。
→分散投資の必要
「リスクの経済学」の不十分さ リスク回避かリスク指向かですまない。
期待水準を７割以上の確率で確保する｡(一件でこの条件を満たすものはない)
事後の支援
経営指導、技術指導、業務提携、販路確保、人材紹介、コンサルティング
資金繰りの苦しい企業に融資は疑問
無料ではなく、有償で行えるように（行政・投資家の場合を除く）
（５）ベンチャー投資家の重要性
５−１．ＶＣが産業革命をリードする。
ヒトゲノム計画
政府系15の研究所による国際コンソーシアム、15年計画（1990-2005）
ベンター(セレラ･ジエノミックス社､1998年創業)が計画を５年短縮して、ほぼ完了
アメリカのバイオ・インフォマティックス
西海岸にバイオ・ベンチャー族生
500社以上という話も。伝統も、政府援助もない。
シリコン・バレーには、有力バイオ・ベンチャー50社
次はプロテオーム
ゲノームだけでは、薬にならない。
ベンチャー企業家が説き、ベンチャー投資家が育てる。
５−２．日本の問題
ＶＣの勉強たらず
銀行・証券系がいまだ多数派
技術の動向と育て方を知らない
例：日本のＩＴ産業投資
光通信
高値の1/50以下に
クレイフィッシュ
高値の1/10以下に
ブームに踊り、クラッシュに泣く
専門家の不足／健全な投資家育成の必要性
ＮＢＫベンチャー大学 → 投資家養成講座
５−３．五代友厚方式
関西の問題点
調査・提言は多数なされる。実行が遅い、取り掛かれない。
五代友厚（1835-85）
明治初めの事業家、政商
大阪株式取引所・大阪商法会議所の創設に力
新しい方式・政策を実現する立役者
２１世紀の五代友厚を生み出そう。
（６）ベンチャー支援の地域政策
６−１．ベンチャーが輩出しやすい風土を作る
関西経済の現状
かつては、ベンチャーの故郷
戦後の新業態７５の内、４５（６０％）が関西発だった。
相対的比重は依然低下。創業率も、他に比べて高くない。
不況の影響大といわれる理由。
これからの可能性
規制緩和 （行政の許可、行政の指導のないところに長ずる。）
国際化 （国を背景として商売しない。）
６−２．なにが欠けているか。
新規なものを作りだす能力
ファッション モード雑誌・テレビ・歌手／芸能人・デザイナー
技術 要素技術は十分ある。戦略的・先端的技術に疎い。
新時間産業 生き方の提唱者はいても、世に知られにくい。
学問 複雑系は、90年代、関西が中心だった。
メディアの不在
テレビ（ＣＳ放送／ビデオ・ジャーナリズムがチャンス）
雑誌の重要性（他チャンネル性、多項目性→人材発掘、冒険、議題設定）
対策
エディターズ・ハウス
６０社ぐらいの雑誌・単行本出版社を集める。
大型施設 （オペラハウス／ＷＴＣ／神戸ＦＭなどに雑誌を誘致する。）
６−３．知的中心性を作りだし、生活文化を創造しよう。
知的中心性／メディア／創造活動は三位一体。
関西には、文化の厚みがある。
社寺・家元・大学・文化財・伝統工芸・食文化・生活文化
新時間産業へ
−＞
コンテンツ産業
伝統工芸と先端技術の結合
セラミックス（京セラ、村田製作所）
大学をうまく利用しよう
大学は変わりつつある。
大阪市立大学の例／大阪版ＴＬＯ
（７）ハイテク地場産業を育てよう
７−１．ハイテク地場産業の例：関西の液晶（ＬＣＤ）関連企業
シャープ(2400億円､約25％；液晶のデパート､1973世界最初の電卓LCD)､三容真空工業(成膜メーカーt)､日本写真印刷(配向膜塗布装置､60％)､積水ファインケミカル(スペーサー､70％)､三星ダイヤモンド工業(スクライバーt)､日東電工(偏光板､1/2)､アプライド･コマツ･テクノロジー(プラズマＣＶＤ､70％)、日新電機(イオン注入t)､大日本スクリーン製造(超音波洗浄装置､スピン･コーター､1/2)､ミノルタ(検査装置t)､タバイエスペック(ベーク炉､45％)､テクノス(検査装置V)､アユミ工業(液晶注入装置)
７−２．ハイテク地場産業を育てる政策
競争前段階の知識を共有する。
技術知識の３段階 競争段階以前、競争段階、競争段階後
文化の問題： ルート128とシリコン･バレー
商品化段階に他地域より２年前にたどりつく。
世界経済時代／競争は地域間でも行われている。
ハイテク産業 Winner
takes all. （Ｂ．アーサー、複雑系経済学）
地場産業化すれば、他地域では追いつけない。
７−３．関西で育てるべきハイテク産業
種を撒かねば収穫できない。
地域に必要な戦略的（政策的）思考を。
@カーボン・ナノチューブに注目
日本の固有技術 飯島博士の発見、大阪ガスが量産技術。
将来は、ＬＳＩの革命も。
カーボン繊維とゴルフ・クラブ
技術的ブレーク・スルーは、周辺から生まれる。
A情報家電
家電メーカーの拠点
各社の協力で、世界標準作りをめざせ
Bバイオインフォマティックス
製薬の本場
多くのバイオ研究機関（医学部・農学部・蛋白研・バイオ研・先端大）
注目すべきバイオ・ベンチャー
丸和栄養食品・伊中浩治 1999年ＮＢＫ大賞・本賞
Cコンテンツ産業
雑誌・ＴＶなどで東京に圧倒されている。
ゲーム・ソフト会社（カプコン）、ＵＳＪ、日本文化
ヴィデオ・ジャーナリストを戦略的に育てよう。
ＣＳ時代、ディジタル時代＝多チャンネル
自己紹介
１９４３年長野県生まれ。京都大学理学部数学科・同大学院修士課程終了。同理学部助手。フランス留学中、経済学に転向。京都大学経済研究所助手を経て、大阪市立大学助教授。１９８９年より、現職。
１９８５年以来、市場経済を複雑系とみる視点を掲げた、複雑系経済学の旗手。人工先物市場Ｕ−Ｍａｒｔを立ちあげ、計算実験による金融市場研究をも手掛けている。進化経済学会副会長、社会・経済システム学会編集委員長、Ｕ−Ｍａｒｔ組織委員会委員長などを務める。
「複雑系経済学入門」（生産性出版、1997）は、複雑系経済学の成果を一般の人に分かりやすく解説した好著。
関西ニュービジネス協議会発足以来、ＮＢＫ大賞審査委員長を務めるほか、関西生産性本部・学研都市推進機構などで、関西経済の活性化に向けた提言や研究を行っている。
早くからベンチャー・ビジネスの重要性を説き、１９８９年度大阪市立大学企画講座「ベンチャービジネス論」を主宰、日本ベンチャー学会理事・編集委員。現在は、関西ベンチャー学会設立に向けて尽力している。
著書に「市場の秩序学」(ちくま学芸文庫、サントリー学芸賞受賞)、「複雑さの帰結」(ＮＴＴ出版)、(編)「大学講義ベンチャービジネス論」(阿吽社)など。